Официальные документы
В проекте на этом шаге в качестве притоков выступают выручка от реализации, поток от фирмы 3 (фирма вкладывает в проект 200 единиц), заем в 300 единиц, получаемый от банка 2, все они приведены со знаком "плюс". Оттоками на том же шаге являются: производственные затраты (с налогами, входящими в цену, - НДС, акцизами и пошлинами), но без других налогов; налоги, получаемые государством в сумме 500 единиц; потоки фирм 1 и 2 (эти фирмы получают из проекта соответственно 600 и 700 единиц); проценты по займу, получаемые банком 1, равные 100 единицам. Все они приведены со знаком "минус".
Для того, чтобы проверить достаточность средств на этом шаге, находим сумму (со знаками) всех элементов потока. Она равна:
2100 + (-600) + (-500) + (-600) + (-700) + 200 + (-100) +
+ 300 = 100 единиц.
Так как эта сумма неотрицательна (в данном случае положительна), средств для осуществления проекта на рассматриваемом шаге хватает. Если наращенная сумма (см. (П1.6)) аналогичных величин неотрицательна на любом шаге расчета, проект является финансово реализуемым; в противном случае - финансово нереализуемым.
В частном (но часто встречающемся) случае, когда проект реализуется одной фирмой с привлечением внешнего (в том числе заемного) финансирования, для проверки финансовой реализуемости проекта удобно "встать на точку зрения фирмы": исключить кредиторов и государство из числа участников, но дополнительно включить:
- в качестве притоков - получение займов и иного внешнего финансирования (например, государственных дотаций), а
- в качестве оттоков - налоговые и аналогичные выплаты, возврат и обслуживание долга и пр.
В этом случае условие финансовой реализуемости проекта может быть сформулировано в следующем более привычном виде.
Страницы: 54 из 133 <-- предыдущая cодержание следующая -->
РЕАЛИЗУЕМОСТЬ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ. ПРОДОЛЖЕНИЕ
(Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477))Пример П1.4. Рассмотрим проект, который осуществляется тремя фирмами и двумя банками. Финансовое участие государства сводится к получению налогов. Пусть на некотором шаге денежные потоки описываются табл. П1.3.
Таблица П1.3
┌──────┬────────────────────────────────────────────┬────────────┐ │Номер │ Наименование элемента денежного потока │ Значение │ │строки│ │ │ ├──────┼────────────────────────────────────────────┼────────────┤ │ 1│Выручка от реализации (с НДС, акцизами и│+2100 │ │ │пошлинами) │единиц │ │ 2│Производственные затраты (с НДС за│-600 единиц │ │ │материальные затраты) │ │ │ 3│Налоги, получаемые государством │-500 единиц │ │ 4│Поток фирмы 1 (фирма получает деньги на этом│-600 единиц │ │ │шаге) │ │ │ 5│Поток фирмы 2 (фирма получает деньги на этом│-700 единиц │ │ │шаге) │ │ │ 6│Поток фирмы 3 (фирма вкладывает деньги на│+200 единиц │ │ │этом шаге) │ │ │ 7│Поток банка 1 (получение банком процентов) │-100 единиц │ │ 8│Поток банка 2 (выдача банком займа) │+300 единиц │ └──────┴────────────────────────────────────────────┴────────────┘
В проекте на этом шаге в качестве притоков выступают выручка от реализации, поток от фирмы 3 (фирма вкладывает в проект 200 единиц), заем в 300 единиц, получаемый от банка 2, все они приведены со знаком "плюс". Оттоками на том же шаге являются: производственные затраты (с налогами, входящими в цену, - НДС, акцизами и пошлинами), но без других налогов; налоги, получаемые государством в сумме 500 единиц; потоки фирм 1 и 2 (эти фирмы получают из проекта соответственно 600 и 700 единиц); проценты по займу, получаемые банком 1, равные 100 единицам. Все они приведены со знаком "минус".
Для того, чтобы проверить достаточность средств на этом шаге, находим сумму (со знаками) всех элементов потока. Она равна:
2100 + (-600) + (-500) + (-600) + (-700) + 200 + (-100) +
+ 300 = 100 единиц.
Так как эта сумма неотрицательна (в данном случае положительна), средств для осуществления проекта на рассматриваемом шаге хватает. Если наращенная сумма (см. (П1.6)) аналогичных величин неотрицательна на любом шаге расчета, проект является финансово реализуемым; в противном случае - финансово нереализуемым.
В частном (но часто встречающемся) случае, когда проект реализуется одной фирмой с привлечением внешнего (в том числе заемного) финансирования, для проверки финансовой реализуемости проекта удобно "встать на точку зрения фирмы": исключить кредиторов и государство из числа участников, но дополнительно включить:
- в качестве притоков - получение займов и иного внешнего финансирования (например, государственных дотаций), а
- в качестве оттоков - налоговые и аналогичные выплаты, возврат и обслуживание долга и пр.
В этом случае условие финансовой реализуемости проекта может быть сформулировано в следующем более привычном виде.
┌────────────────────────────────────────────────────────────────┐ │При отсутствии неопределенности и риска необходимым и│ │достаточным условием финансовой реализуемости ИП является│ │неотрицательность для каждого шага расчета m величины│ │ _ │ │обобщенного накопленного сальдо потока В , учитывающего в│ │ m │ │дополнение к доходам от предусмотренных проектом операций│ │"депозитный" доход - доход (внереализационный), получаемый за│ │счет процента от средств, вкладываемых на каждом шаге на депозит│ │и равных сальдо суммарного денежного потока на этом шаге. Если в│ │конце шага k (k = 0, 1, 2, ..., m) величина сальдо суммарного│ │денежного потока <*> равна b , a d - ставка депозитного процента│ │ k │ │за период шага, то депозитный доход в конце шага m (ДД(m)) равен│ └────────────────────────────────────────────────────────────────┘
Страницы: 54 из 133 <-- предыдущая cодержание следующая -->