ОЦЕНКА ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В АКЦИИ. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ. ПРОДОЛЖЕНИЕ

(Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477))

В соответствии со сформулированной методикой выбираем 10 видов акций, имевших наибольшую среднюю эффективность:
1) "ЛУКойл", АП
2) "Ленэнерго", АО
3) "Ростелеком", АО
4) "Томскнефть", АП
5) "Петербуржская телефонная сеть", АП
6) "Сургутнефтегаз", АО
7) "Ноябрьскнефтегаз", АП
8) "Мосэнерго", АО
9) "Юганск нефтегаз", АП
10) "РАО ЕЭС", АО.
Из них выбираем 5 с наибольшим значением "альфа" (акции, "переигрывавшие" рынок).

┌─────────────────────────────┬─────────────┬────────────────────┐
│           Виды              │    Р/Е      │    Инвестиции      │
│                             │             │    (млн. руб.)     │
├─────────────────────────────┼─────────────┼────────────────────┤
│1. "ЛУКойл", АП              │    10,5     │         24         │
│2. "Ноябрьскнефтегаз", АП    │     5,5     │         43         │
│3. "Ростелеком", АО          │    10,0     │         25         │
│4. "Юганскнефтегаз", АП      │    12       │        200         │
│5. "Мосэнерго", АО           │     3,5     │         68         │
│                             │             │    Итого: 360      │
└─────────────────────────────┴─────────────┴────────────────────┘

Как видим, принятая формальная схема отобрала в основном привилегированные акции (АП), а по отраслям - инвестиции в нефтегазовый комплекс, телекоммуникации и энергетику и рекомендует вложить капитал в выделенную "пятерку".
Там же, в таблице, приведены Р/Е-отношения (оценены путем деления суммарной капитализации на конец 1995 г. к балансовой прибыли за 1995 г.).
Распределив исходный капитал 360 млн. руб. между акциями обратно пропорционально Р/Е, получим суммы инвестиций в каждый вид акций, указанных в таблице.
Подчеркнем, что все данные носят ориентировочный характер, а схема распределения капитала может быть выбрана более рационально, если использовать специальное программное обеспечение.
В частности, оптимизационная процедура, включенная в пакет SAOF, дала следующие рекомендации по структуре рисковых инвестиций.

┌─────────────────────────────┬─────────────┬────────────────────┐
│            Вид              │   Доля, %   │    Инвестиции      │
│                             │             │    (млн. руб.)     │
├─────────────────────────────┼─────────────┼────────────────────┤
│"Ростелеком", АО             │     11      │        3,6         │
│"ЛУКойл", АП                 │     13      │       46,8         │
│"Ноябрьскнефтегаз", АП       │     33      │      118,8         │
│"Юганскнефтегаз", АП         │     43      │      154,8         │
│Итого                        │    100      │      360,0         │
└─────────────────────────────┴─────────────┴────────────────────┘

Страницы: 95 из 133 <-- предыдущая cодержание следующая -->