Официальные документы
Как указано в исходных данных для расчета, принимается, что финансирование проекта осуществляется за счет собственных и заемных средств. Объем собственного капитала равен 9075 млн. руб., т.е. 28,27% объема капитальных вложений.
Как указывалось в разделе "Исходные данные для построения денежного потока от финансовой деятельности", заемные средства берутся в двух вариантах: в виде рублевого кредита или в виде валютного кредита под реальную ставку, равную 12% годовых.
Расчет проводится в предположении, что кредит берется в минимально необходимых размерах, а возвращается максимально большими возможными "порциями". Необходимые денежные резервы следует включать в расходную часть проекта (в виде непредвиденных затрат, резервных фондов или как-то иначе). В расчете предполагается, что они уже включены в денежные потоки от инвестиционной и операционной деятельности. В отличие от примеров разд. П9.5 Приложения 9 в данном примере учитывается прирост оборотных средств на каждом шаге. Поэтому не всегда возможно подобрать величину займа и выплаты долга так, чтобы обратить в нуль свободные денежные средства одновременно и в начале шага, и в его конце. В этом случае в соответствии с требованием финансовой реализуемости условия взятия займа и возврата долга подбираются так, чтобы на каждом шаге расчета накопленное сальдо суммы всех потоков (свободные денежные средства) было неотрицательным.
Валютный кредит берется потому, что, как показывает расчет, получение рублевого кредита под реальную ставку 12% годовых при заданной в примере инфляции вообще не дает возможности расплатиться за него в течение срока осуществления проекта.
Объемы займов приводятся без дефлирования.
Результаты оценки эффективности участия в проекте собственного капитала в текущих ценах приводятся в табл. П10.15.
ОЦЕНКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ. ЭФФЕКТИВНОСТЬ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ ПРИ ВЗЯТИИ РУБЛЕВОГО ЗАЙМА. ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА
(Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477))Сравнение таблиц показывает, что в этом случае влияние инфляции сказывается сильнее, чем при определении общественной эффективности. Это объясняется увеличением влияния инфляции на оборотные средства и в первую очередь на дебиторскую задолженность, которая не учитывалась при расчете общественной эффективности.
П10.6. Оценка показателей эффективности участия
в проекте собственного (акционерного) капитала
в проекте собственного (акционерного) капитала
Как указано в исходных данных для расчета, принимается, что финансирование проекта осуществляется за счет собственных и заемных средств. Объем собственного капитала равен 9075 млн. руб., т.е. 28,27% объема капитальных вложений.
Как указывалось в разделе "Исходные данные для построения денежного потока от финансовой деятельности", заемные средства берутся в двух вариантах: в виде рублевого кредита или в виде валютного кредита под реальную ставку, равную 12% годовых.
Расчет проводится в предположении, что кредит берется в минимально необходимых размерах, а возвращается максимально большими возможными "порциями". Необходимые денежные резервы следует включать в расходную часть проекта (в виде непредвиденных затрат, резервных фондов или как-то иначе). В расчете предполагается, что они уже включены в денежные потоки от инвестиционной и операционной деятельности. В отличие от примеров разд. П9.5 Приложения 9 в данном примере учитывается прирост оборотных средств на каждом шаге. Поэтому не всегда возможно подобрать величину займа и выплаты долга так, чтобы обратить в нуль свободные денежные средства одновременно и в начале шага, и в его конце. В этом случае в соответствии с требованием финансовой реализуемости условия взятия займа и возврата долга подбираются так, чтобы на каждом шаге расчета накопленное сальдо суммы всех потоков (свободные денежные средства) было неотрицательным.
Валютный кредит берется потому, что, как показывает расчет, получение рублевого кредита под реальную ставку 12% годовых при заданной в примере инфляции вообще не дает возможности расплатиться за него в течение срока осуществления проекта.
Объемы займов приводятся без дефлирования.
Эффективность участия в проекте при взятии
рублевого займа
рублевого займа
Результаты оценки эффективности участия в проекте собственного капитала в текущих ценах приводятся в табл. П10.15.
Таблица П10.15
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ СОБСТВЕННОГО
Страницы: 130 из 133 <-- предыдущая cодержание следующая -->
┌────────────────────────┬───────────────────┬───────────────────┐ │Наименование показателя │ Единица измерения │Значение показателя│ ├────────────────────────┼───────────────────┼───────────────────┤ │Чистый дисконтированный │ млн. руб. │ 3539,52 │ │доход (ЧДД) │ │ │ │Внутренняя норма │ проценты │ 14,62 │ │доходности (ВНД) │ │ │ │Индекс доходности │ доли │ 1,38 │ │инвестиционных затрат │ │ │ │Объем собственного │ млн. руб. │ 9075,00 │ │капитала │ │ │ │Объем займа (в текущих │ млн. руб. │ 26860,3 │ │ценах) │ │ │ │Срок взятия займа │начало - выплата │II квартал - 8 год │ │ │долга │ │ └────────────────────────┴───────────────────┴───────────────────┘
Страницы: 130 из 133 <-- предыдущая cодержание следующая -->