ОЦЕНКА АЛЬТЕРНАТИВНОЙ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВА. ПРИМЕРЫ УТОЧНЕННОЙ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ РЕАЛИЗУЕМОСТИ ПРОЕКТА. ПРОДОЛЖЕНИЕ
(Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477))В примере 2.1 разд. 2 показано, что если считать, что все элементы денежного потока относятся к концу соответствующего шага, то при номере дисконта, равной 10%, этот проект (без учета льгот по налогу на прибыль) характеризуется следующими основными показателями эффективности: ЧД = 72,81; ЧДД = 9,04; ВНД = 11,92%.
Выясним, какие изменения произойдут, если учесть различие распределений потоков внутри шага расчета (см. разд. П6.2 Приложения 6).
Будем считать, что в примере из табл. П9.1 инвестиционные затраты на всех шагах производятся в начале шага (ликвидационные затраты и поступления, отнесенные к началу шага 8, на самом деле происходят в конце шага 7), а денежный поток от операционной деятельности равномерно распределен внутри каждого шага. Тогда, используя второй способ учета внутришаговых распределений потоков, на основании данных табл. П9.3 строим табл. П9.4.
┌─────┬──────────┬─────────────────────────────────────────────────────────────────────┐ │Но- │Показатель│ Номер шага расчета (m) │ │мер │ ├───────┬────────┬───────┬───────┬────────┬──────┬──────┬──────┬──────┤ │стро-│ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │ 5 │ 6 │ 7 │ 8 │ │ки │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ ├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ │ 1│Денежный │ 0│ 21,60│ 49,33│ 49,66│ 34,39│ 80,70│ 81,15│ 66,00│ 0│ │ │поток от │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │операцион-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ной дея- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │тельности │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ о │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │Ф (m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ ├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ │ 2│Коэффици- │ 1,05│ 1,05│ 1,05│ 1,05│ 1,05│ 1,05│ 1,05│ 1,05│ 1,05│ │ │ент рас- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │пределения│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ ├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ │ 3│Сальдо │ -100│ -70│ 0│ 0│ -60│ 0│ 0│ 0│ -80│ │ │потока │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │инвести- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ционной │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │деятель- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ности │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ и │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │Ф (m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ ├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ │ 4│Коэффици- │ 1,10│ 1,10│ 1,10│ 1,10│ 1,10│ 1,10│ 1,10│ 1,10│ 1,10│ │ │ент рас- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │пределения│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ ├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ │ 5│Сальдо │-110,00│ -54,34│ 51,75│ 52,10│ -29,92│ 84,67│ 85,14│ 69,24│-88,00│ │ │суммар- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ного │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │потока с │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │учетом │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │распреде- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │лений │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │(стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │1 х │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │2 + стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │3 х стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │4) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ ├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ │ 7│Коэффици- │ 1│ 0,91│ 0,83│ 0,75│ 0,68│ 0,62│ 0,56│ 0,51│ 0,47│ │ │ент дис- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │контиро- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │вания │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ ├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ │ 8│Дисконти- │-110,00│ -49,40│ 42,77│ 39,14│ -20,43│ 52,57│ 48,06│ 35,53│-41,05│ │ │рованное │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │сальдо │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │суммар- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ного │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │потока │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │(стр. 5 х │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │стр. 7) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ └─────┴──────────┴───────┴────────┴───────┴───────┴────────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
Страницы: 115 из 133 <-- предыдущая cодержание следующая -->