Официальные документы

ОЦЕНКА АЛЬТЕРНАТИВНОЙ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВА. ПРИМЕРЫ УТОЧНЕННОЙ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ РЕАЛИЗУЕМОСТИ ПРОЕКТА. ПРОДОЛЖЕНИЕ

(Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477))






В примере 2.1 разд. 2 показано, что если считать, что все элементы денежного потока относятся к концу соответствующего шага, то при номере дисконта, равной 10%, этот проект (без учета льгот по налогу на прибыль) характеризуется следующими основными показателями эффективности: ЧД = 72,81; ЧДД = 9,04; ВНД = 11,92%.
Выясним, какие изменения произойдут, если учесть различие распределений потоков внутри шага расчета (см. разд. П6.2 Приложения 6).
Будем считать, что в примере из табл. П9.1 инвестиционные затраты на всех шагах производятся в начале шага (ликвидационные затраты и поступления, отнесенные к началу шага 8, на самом деле происходят в конце шага 7), а денежный поток от операционной деятельности равномерно распределен внутри каждого шага. Тогда, используя второй способ учета внутришаговых распределений потоков, на основании данных табл. П9.3 строим табл. П9.4.

Таблица П9.4
┌─────┬──────────┬─────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│Но-  │Показатель│                      Номер шага расчета (m)                         │
│мер  │          ├───────┬────────┬───────┬───────┬────────┬──────┬──────┬──────┬──────┤
│стро-│          │   0   │    1   │   2   │   3   │   4    │  5   │   6  │   7  │  8   │
│ки   │          │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│    1│Денежный  │      0│   21,60│  49,33│  49,66│   34,39│ 80,70│ 81,15│ 66,00│     0│
│     │поток от  │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │операцион-│       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │ной дея-  │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │тельности │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │ о        │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │Ф (m)     │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│    2│Коэффици- │   1,05│    1,05│   1,05│   1,05│    1,05│  1,05│  1,05│  1,05│  1,05│
│     │ент рас-  │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │пределения│       │        │       │       │        │      │      │      │      │
├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│    3│Сальдо    │   -100│     -70│      0│      0│     -60│     0│     0│     0│   -80│
│     │потока    │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │инвести-  │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │ционной   │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │деятель-  │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │ности     │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │ и        │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │Ф (m)     │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│    4│Коэффици- │   1,10│    1,10│   1,10│   1,10│    1,10│  1,10│  1,10│  1,10│  1,10│
│     │ент рас-  │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │пределения│       │        │       │       │        │      │      │      │      │
├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│    5│Сальдо    │-110,00│  -54,34│  51,75│  52,10│  -29,92│ 84,67│ 85,14│ 69,24│-88,00│
│     │суммар-   │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │ного      │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │потока с  │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │учетом    │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │распреде- │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │лений     │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │(стр.     │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │1 х       │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │стр.      │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │2 + стр.  │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │3 х стр.  │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │4)        │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│    7│Коэффици- │      1│    0,91│   0,83│   0,75│    0,68│  0,62│  0,56│  0,51│  0,47│
│     │ент дис-  │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │контиро-  │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │вания     │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
│    8│Дисконти- │-110,00│  -49,40│  42,77│  39,14│  -20,43│ 52,57│ 48,06│ 35,53│-41,05│
│     │рованное  │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │сальдо    │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │суммар-   │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │ного      │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │потока    │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │(стр. 5 х │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
│     │стр. 7)   │       │        │       │       │        │      │      │      │      │
└─────┴──────────┴───────┴────────┴───────┴───────┴────────┴──────┴──────┴──────┴──────┘



Страницы: 115 из 133  <-- предыдущая  cодержание   следующая -->